Управление рисками организации Билет ТМ-009/183-1

Описание

Номер билета студент определяет в соответствии с первой буквой своей фамилии.

Номер варианта	Первая буква фамилии	Номер варианта	Первая буква фамилии	Номер варианта	Первая буква фамилии
1	А	11	К	21	Х-Ц
2	Б	12	Л	22	Ч-Ш-Щ
3	В	13	М	23	Э
4	Г	14	Н	24	Ю
5	Д	15	О	25	Я
6	Е-Ё	16	П
7	Ж	17	Р
8	З	18	С
9	И-Й	19	Т
10	К	20	У-Ф

БИЛЕТ 1

1.Основы теории управления рисками организации.

2. Предприятие ООО «Катран» имеет следующие показатели за период (тыс.руб.):

Выручка от продаж – 298 000

Переменные затраты – 142 000

Постоянные затраты – 110 000

Прибыль от продаж – 46 000.

1.Определите значения операционных рычагов и выявите наиболее рисковые факторы.

2.Чему равен критический объем продаж предприятия?

3.Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций А и В в зависимости от общеэкономической ситуации:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность А, %	Доходность В, %
Быстрый рост экономики (оптимистическая оценка)	0,05	13	8
Умеренный рост экономики (наиболее вероятная оценка)	0,60	10	5
Нулевой рост экономики (пессимистическая оценка)	0,35	5	2

1.Рассчитайте наиболее вероятную доходность каждого актива (k_ml), среднеквадратическое отклонение (σ_с), коэффициент вариации  (CV).

2. Каковы ваши рекомендации инвестору по вложению средств?

БИЛЕТ 2

 1.Понятие «риска» и «неопределенности». Теория риска и ее развитие.Современный синтез теории рисков.

2.Портфель инвестора состоит из 500 акций фирмы А, 800 акций фирмы В и 1150 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций соответст­венно 20, 50 и 15 долл. Ожидаемая доходность акций фирмы А составляет 15%, фирмы В – 12%, фирмы С — 8% годовых. Определите ожидаемую средневзвешенную доходность портфеля.

3. Определите эффект финансового рычага по европейской концепции для различных вариантов структуры пассивов по двум возможным схемам кредитования:

1) при безрисковой ставке процента по кредиту;

2)  при ставке кредита с учетом риска.

Дайте графическую интерпретацию решения задачи, построив график зависимости эффекта финансового рычага от соотношения заемных и собственных источников. Проанализируете полученный результат.

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6
Совокупный капитал  предприятия, млн.руб.	20 000	20 000	20 000	20 000	20 000	20 000
Собственный капитал, млн.руб.	20 000	18 000	16 000	14 000	12 000	10 000
Рентабельность активов по EBIT, %	26	26	26	26	26	26
Ставка банковского кредита (без учета риска), %	21	21	21	21	21	21
Ставка банковского кредита (с учетом  риска), %	23	24	25	26	28	30

БИЛЕТ 3

1.Институциональная теория рисков: особенности, основные положения.

2.Предприятие ООО «Катран» имеет следующие  показатели за период (тыс.руб.):

Выручка от продаж – 300 000

Переменные затраты – 140 000

Постоянные затраты – 110 000

Прибыль от продаж – 50 000.

1.Определите значения операционных рычагов и выявите наиболее рисковые факторы.

2.Чему равен критический объем продаж предприятия?

3.Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций А и В в зависимости от общеэкономической ситуации:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность А, %	Доходность В, %
Быстрый рост экономики (оптимистическая оценка)	0,20	10	13
Умеренный рост экономики (наиболее вероятная оценка)	0,60	9	10
Нулевой рост экономики (пессимистическая оценка)	0,20	4	7

1.Рассчитайте наиболее вероятную доходность каждого актива (k_ml), среднеквадратическое отклонение (σ_с), коэффициент вариации  (CV).

2. Каковы ваши рекомендации инвестору по вложению средств?

БИЛЕТ 4

1.Система рисков и их классификация

2.Предприятие ООО «Катран» имеет следующие  показатели за период (тыс.руб.):

Выручка от продаж – 310 000

Переменные затраты – 162 000

Постоянные затраты – 100 000

Прибыль от продаж – 48 000.

1.Определите значения операционных рычагов и выявите наиболее рисковые факторы.

2.Чему равен критический объем продаж предприятия?

3.Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций А и В в зависимости от общеэкономической ситуации:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность А, %	Доходность В, %
Быстрый рост экономики (оптимистическая оценка)	0,20	15	13
Умеренный рост экономики (наиболее вероятная оценка)	0,60	10	11
Нулевой рост экономики (пессимистическая оценка)	0,20	5	9

1.Рассчитайте наиболее вероятную доходность каждого актива (k_ml), среднеквадратическое отклонение (σ_с), коэффициент вариации  (CV).

2. Каковы ваши рекомендации инвестору по вложению средств?

БИЛЕТ 5

 1.Особенности проявления риска в практической деятельности организации.

2.Предприятие ООО «Катран» имеет следующие  показатели за период (тыс.руб.):

Выручка от продаж – 380 000

Переменные затраты – 142 000

Постоянные затраты – 110 000

Прибыль от продаж – 128 000.

1.Определите значения операционных рычагов и выявите наиболее рисковые факторы.

2.Чему равен критический объем продаж предприятия?

3.Портфель инвестора состоит из 700 акций фирмы А, 1200 акций фирмы В и 1150 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций соответст­венно 20, 30 и 10 долл. Ожидаемая доходность акций фирмы А составляет 15%, фирмы В – 12%, фирмы С — 7% годовых. Определите ожидаемую средневзвешенную доходность  портфеля.

БИЛЕТ 6

1.Классификация по субъектам, видам и проявлениям риска. Сводная классификация рисков.

2.Предприятие ООО «Катран» имеет следующие  показатели за период (тыс.руб.):

Выручка от продаж – 257 000

Переменные затраты – 102 000

Постоянные затраты – 80 000

Прибыль от продаж – 75 000.

1.Определите значения операционных рычагов и выявите наиболее рисковые факторы.

2.Чему равен критический объем продаж предприятия?

3. Определите эффект финансового рычага по европейской концепции для различных вариантов структуры пассивов по двум возможным схемам кредитования:

1)  при безрисковой ставке процента по кредиту;

2) при ставке кредита с учетом риска.

Дайте графическую интерпретацию решения задачи, построив график зависимости эффекта финансового рычага от соотношения заемных и собственных источников. Проанализируете полученный результат.

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6
Совокупный капитал  предприятия, млн.руб.	20 000	20 000	20 000	20 000	20 000	20 000
Собственный капитал, млн.руб.	20 000	18 000	16 000	14 000	12 000	10 000
Рентабельность по EBIT, %	26	26	26	26	26	26
Ставка банковского кредита (без учета риска), %	21	21	21	21	21	21
Ставка банковского кредита (с учетом  риска), %	23	24	25	26	28	30

БИЛЕТ 7

1.Оценка рисков предприятия. Этапы процесса оценки риска. Подходы к оценке рисков. Методы оценки риска.

2.Предприятие ООО «Катран» имеет следующие  показатели за период (тыс.руб.):

Выручка от продаж – 290 000

Переменные затраты – 144 000

Постоянные затраты – 110 000

Прибыль от продаж – 36 000.

1.Определите значения операционных рычагов и выявите наиболее рисковые факторы.

2.Чему равен критический объем продаж предприятия?

3. Определите эффект финансового рычага по европейской концепции для различных вариантов структуры пассивов по двум возможным схемам кредитования:

1)  при безрисковой ставке процента по кредиту;

2) при ставке кредита с учетом риска.

Дайте графическую интерпретацию решения задачи, построив график зависимости эффекта финансового рычага от соотношения заемных и собственных источников. Проанализируете полученный результат.

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6
Совокупный капитал  предприятия, млн.руб.	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
Собственный капитал, млн.руб.	30 000	28 000	26 000	24 000	22 000	20 000
Рентабельность по EBIT, %	26	26	26	26	26	26
Ставка банковского кредита (без учета риска), %	21	21	21	21	21	21
Ставка банковского кредита (с учетом  риска), %	23	24	25	26	28	30

БИЛЕТ 8

1.Оценка рисков предприятия. Качественный подход к оценке рисков

2.Портфель инвестора состоит из 400 акций фирмы А, 1100 акций фирмы В и 1100 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций соответст­венно 80, 30 и 10 долл. Ожидаемая доходность акций фирмы А составляет 14%, фирмы В – 11%, фирмы С — 7% годовых. Определите ожидаемую средневзвешенную доходность  портфеля.

3.Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций А и В в зависимости от общеэкономической ситуации:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность А, %	Доходность В, %
Быстрый рост экономики (оптимистическая оценка)	0,30	11	13
Умеренный рост экономики (наиболее вероятная оценка)	0,60	10	11
Нулевой рост экономики (пессимистическая оценка)	0,10	8	6

1.Рассчитайте наиболее вероятную доходность каждого актива (k_ml), среднеквадратическое отклонение (σ_с), коэффициент вариации  (CV).

2. Каковы ваши рекомендации инвестору по вложению средств?

БИЛЕТ 9

1.Оценка рисков предприятия. Методы количественной оценки рисков и неопределенности

2.Предприятие ООО «Катран» имеет следующие  показатели за период (тыс.руб.):

Выручка от продаж – 290 000

Переменные затраты – 141 000

Постоянные затраты – 100 000

Прибыль от продаж – 49 000.

1.Определите значения операционных рычагов и выявите наиболее рисковые факторы.

2.Чему равен критический объем продаж предприятия?

3.Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций А и В в зависимости от общеэкономической ситуации:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность А, %	Доходность В, %
Быстрый рост экономики (оптимистическая оценка)	0,20	15	11
Умеренный рост экономики (наиболее вероятная оценка)	0,60	14	10
Нулевой рост экономики (пессимистическая оценка)	0,20	8	5

1.Рассчитайте наиболее вероятную доходность каждого актива (k_ml), среднеквадратическое отклонение (σ_с), коэффициент вариации  (CV).

2. Каковы ваши рекомендации инвестору по вложению средств?

БИЛЕТ 10

1.Критерии принятия решений в условиях риска.

2.Предприятие ООО «Катран» имеет следующие  показатели за период (тыс.руб.):

Выручка от продаж – 310 000

Переменные затраты – 141 000

Постоянные затраты – 100 000

Прибыль от продаж – 69 000.

1.Определите значения операционных рычагов и выявите наиболее рисковые факторы.

2.Чему равен критический объем продаж предприятия?

3.Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций А и В в зависимости от общеэкономической ситуации:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность А, %	Доходность В, %
Быстрый рост экономики (оптимистическая оценка)	0,20	11	14
Умеренный рост экономики (наиболее вероятная оценка)	0,60	10	11
Нулевой рост экономики (пессимистическая оценка)	0,20	8	9

1.Рассчитайте наиболее вероятную доходность каждого актива (k_ml), среднеквадратическое отклонение (σ_с), коэффициент вариации  (CV).

2. Каковы ваши рекомендации инвестору по вложению средств?

БИЛЕТ 11

1.Управление рисками: принципы, методы, оценка эффективности.

2. Определите эффект финансового рычага по европейской концепции для различных вариантов структуры пассивов по двум возможным схемам кредитования:

1)  при безрисковой ставке процента по кредиту;

2)  при ставке кредита с учетом риска.

Дайте графическую интерпретацию решения задачи, построив график зависимости эффекта финансового рычага от соотношения заемных и собственных источников. Проанализируете полученный результат.

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6
Совокупный капитал  предприятия, млн.руб.	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
Собственный капитал, млн.руб.	30 000	28 000	26 000	24 000	22 000	20 000
Рентабельность по EBIT, %	26	26	26	26	26	26
Ставка банковского кредита (без учета риска), %	21	21	21	21	21	21
Ставка банковского кредита (с учетом  риска), %	23	24	25	26	28	30

3.Портфель состоит из 600 акций фирмы А, 700 акций фирмы В и 1150 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций соответст­венно 40, 50 и 15 долл. Ожидаемая доходность акций фирмы А составляет 15%, фирмы В – 12%, фирмы С — 6% годовых. Определите ожидаемую средневзвешенную доходность  портфеля.

БИЛЕТ 12

1.Общие принципы управления рисками. Методы управления рисками

2. Определите эффект финансового рычага по европейской концепции для различных вариантов структуры пассивов по двум возможным схемам кредитования:

1)  при безрисковой ставке процента по кредиту;

2) при ставке кредита с учетом риска.

Дайте графическую интерпретацию решения задачи, построив график зависимости эффекта финансового рычага от соотношения заемных и собственных источников. Проанализируете полученный результат.

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6
Совокупный капитал  предприятия, млн.руб.	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
Собственный капитал, млн.руб.	30 000	26 000	22 000	18 000	14 000	10 000
Рентабельность по EBIT, %	26	26	26	26	26	26
Ставка банковского кредита (без учета риска), %	21	21	21	21	21	21
Ставка банковского кредита (с учетом  риска), %	23	24	25	26	28	30

3.Портфель состоит из 200 акций фирмы А, 700 акций фирмы В и 1150 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций соответст­венно 40, 50 и 15 долл. Ожидаемая доходность акций фирмы А составляет 14%, фирмы В – 12%, фирмы С — 10% годовых. Определите ожидаемую средневзвешенную доходность  портфеля.

БИЛЕТ 13

1.Управление инвестиционными рисками.

2.Предприятие ООО «Катран» имеет следующие  показатели за период (тыс.руб.):

Выручка от продаж – 298 000

Переменные затраты – 142 000

Постоянные затраты – 110 000

Прибыль от продаж – 46 000.

1.Определите значения операционных рычагов и выявите наиболее рисковые факторы.

2.Чему равен критический объем продаж предприятия?

3. Определите эффект финансового рычага по европейской концепции для различных вариантов структуры пассивов по двум возможным схемам кредитования:

1)  при безрисковой ставке процента по кредиту;

2) при ставке кредита с учетом риска.

Дайте графическую интерпретацию решения задачи, построив график зависимости эффекта финансового рычага от соотношения заемных и собственных источников. Проанализируете полученный результат.

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6
Совокупный капитал  предприятия, млн.руб.	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
Собственный капитал, млн.руб.	30 000	26 000	22 000	18 000	14 000	10 000
Рентабельность по EBIT, %	26	26	26	26	26	26
Ставка банковского кредита (без учета риска), %	21	21	21	21	21	21
Ставка банковского кредита (с учетом  риска), %	23	24	25	26	28	30

БИЛЕТ 14

1.Понятие инвестиционного портфеля и цели его формирования

2.Предприятие ООО «Катран» имеет следующие  показатели за период (тыс.руб.):

Выручка от продаж – 290 000

Переменные затраты – 141 000

Постоянные затраты – 100 000

Прибыль от продаж – 49 000.

1.Определите значения операционных рычагов и выявите наиболее рисковые факторы.

2.Чему равен критический объем продаж предприятия?

3.Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций А и В в зависимости от общеэкономической ситуации:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность А, %	Доходность В, %
Быстрый рост экономики (оптимистическая оценка)	0,15	19	18
Умеренный рост экономики (наиболее вероятная оценка)	0,60	15	14
Нулевой рост экономики (пессимистическая оценка)	0,25	10	5

1.Рассчитайте наиболее вероятную доходность каждого актива (k_ml), среднеквадратическое отклонение (σ_с), коэффициент вариации  (CV).

2. Каковы ваши рекомендации инвестору по вложению средств?

БИЛЕТ 15

1.Измерение риска портфеля. Оптимальный портфель. Теория арбитражного ценообразования

2. Определите эффект финансового рычага по европейской концепции для различных вариантов структуры пассивов по двум возможным схемам кредитования:

1) при безрисковой ставке процента по кредиту;

2) при ставке кредита с учетом риска.

Дайте графическую интерпретацию решения задачи, построив график зависимости эффекта финансового рычага от соотношения заемных и собственных источников. Проанализируете полученный результат.

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6
Совокупный капитал  предприятия, млн.руб.	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
Собственный капитал, млн.руб.	30 000	26 000	22 000	18 000	14 000	10 000
Рентабельность по EBIT, %	26	26	26	26	26	26
Ставка банковского кредита (без учета риска), %	21	21	21	21	21	21
Ставка банковского кредита (с учетом  риска), %	23	24	25	26	28	30

3.Портфель состоит из 450 акций фирмы А, 150 акций фирмы В и 1150 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций соответст­венно 40, 50 и 15 долл. Ожидаемая доходность акций фирмы А составляет 14%, фирмы В – 12%, фирмы С — 10% годовых. Определите ожидаемую средневзвешенную доходность  портфеля.

БИЛЕТ 16

1.Управление финансовыми рисками

2. Предприятие ООО «Катран» имеет следующие показатели за период (тыс.руб.):

1.Выручка от продаж – 298000

2.Переменные затраты – 142000

3.Постоянные затраты – 110000

4.Прибыль от продаж – 46000.

1.Определите значения операционных рычагов и выявите наиболее рисковые факторы.

2.Чему равен критический объем продаж предприятия?

2. Определите эффект финансового рычага по европейской концепции для различных вариантов структуры пассивов по двум возможным схемам кредитования:

1)  при безрисковой ставке процента по кредиту;

2) при ставке кредита с учетом риска.

Дайте графическую интерпретацию решения задачи, построив график зависимости эффекта финансового рычага от соотношения заемных и собственных источников. Проанализируете полученный результат.

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6
Совокупный капитал  предприятия, млн.руб.	16 000	16 000	16 000	16 000	16 000	16 000
Собственный капитал, млн.руб.	16 000	14 000	12 000	10 000	8 000	6 000
Рентабельность по EBIT, %	28	28	28	28	28	28
Ставка банковского кредита (без учета риска), %	21	21	21	21	21	21
Ставка банковского кредита (с учетом  риска), %	21	22	24	26	28	30

БИЛЕТ 17

1.Классификация финансовых рисков

2.Портфель состоит из 450 акций фирмы А, 150 акций фирмы В и 1150 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций соответст­венно 40, 50 и 15 долл. Ожидаемая доходность акций фирмы А составляет 14%, фирмы В – 12%, фирмы С — 10% годовых. Определите ожидаемую средневзвешенную доходность  портфеля.

3. Определите эффект финансового рычага по европейской концепции для различных вариантов структуры пассивов по двум возможным схемам кредитования:

1)  при безрисковой ставке процента по кредиту;

2) при ставке кредита с учетом риска.

Дайте графическую интерпретацию решения задачи, построив график зависимости эффекта финансового рычага от соотношения заемных и собственных источников. Проанализируете полученный результат.

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6
Совокупный капитал  предприятия, млн.руб.	16 000	16 000	16 000	16 000	16 000	16 000
Собственный капитал, млн.руб.	16 000	14 000	12 000	10 000	8 000	6 000
Рентабельность по EBIT, %	28	28	28	28	28	28
Ставка банковского кредита (без учета риска), %	21	21	21	21	21	21
Ставка банковского кредита (с учетом  риска), %	21	22	24	26	28	30

БИЛЕТ 18

1.Процентные риски. Кредитные риски. Риск ликвидности. Инфляционный риск.

2.Предприятие ООО «Катран» имеет следующие  показатели за период (тыс.руб.):

1.Выручка от продаж – 298000

2.Переменные затраты – 142000

3.Постоянные затраты – 110000

4.Прибыль от продаж – 46000.

1.Определите значения операционных рычагов и выявите наиболее рисковые факторы.

2.Чему равен критический объем продаж предприятия?

3.Портфель состоит из 550 акций фирмы А, 250 акций фирмы В и 1150 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций соответст­венно 40, 50 и 15 долл. Ожидаемая доходность акций фирмы А составляет 14%, фирмы В – 12%, фирмы С — 10% годовых. Определите ожидаемую средневзвешенную доходность  портфеля.

БИЛЕТ 19

1.Управление производственными рисками. Обзор рисков современного производства.

2.Портфель состоит из 350 акций фирмы А, 500 акций фирмы В и 1150 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций соответст­венно 20, 50 и 15 долл. Ожидаемая доходность акций фирмы А составляет 17%, фирмы В – 15%, фирмы С – 10% годовых. Определите ожидаемую средневзвешенную доходность  портфеля.

3.Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций А и В в зависимости от общеэкономической ситуации:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность А, %	Доходность В, %
Быстрый рост экономики (оптимистическая оценка)	0,10	15	17
Умеренный рост экономики (наиболее вероятная оценка)	0,70	11	14
Нулевой рост экономики (пессимистическая оценка)	0,20	8	9

1.Рассчитайте наиболее вероятную доходность каждого актива (k_ml), среднеквадратическое отклонение (σ_с), коэффициент вариации  (CV).

2. Каковы ваши рекомендации инвестору по вложению средств?

БИЛЕТ 20

1.Риски инновационной деятельности предприятия.

2.Имеются данные о трех ценных бумагах. Первая бумага — обли­гация компании А  с погашением через 15 лет; вторая — кратко­срочный государственный вексель с погашением через 90 дней; тре­тья — государственная облигация с погашением через 15 лет. Из­вестно, что доходность каждой ценной бумаги либо 6%, либо 7,5, либо 9,2%. Распределите эти доходности между упомянутыми цен­ными бумагами. Дайте объяснение вашему выбору. Что характери­зуют (с позиции риска) разницы между значениями доходности?

3.Портфель состоит из 750 акций фирмы А, 500 акций фирмы В и 1150 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций соответст­венно 20, 50 и 15 долл. Ожидаемая доходность акций фирмы А составляет 17%, фирмы В – 15%, фирмы С – 10% годовых. Определите ожидаемую средневзвешенную доходность  портфеля.

БИЛЕТ 21

1.Анализ доходности и риска вложений в  финансовые активы

2.Портфель состоит из 50 акций фирмы А, 500 акций фирмы В и 1150 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций соответст­венно 120, 50 и 15 долл. Ожидаемая доходность акций фирмы А составляет 17%, фирмы В – 15%, фирмы С – 10% годовых. Определите ожидаемую средневзвешенную доходность  портфеля.

3. Определите эффект финансового рычага по европейской концепции для различных вариантов структуры пассивов по двум возможным схемам кредитования:

1)  безрисковой ставке процента по кредиту;

2) ставке кредита с учетом риска.

Дайте графическую интерпретацию решения задачи, построив график зависимости эффекта финансового рычага от соотношения заемных и собственных источников. Проанализируете полученный результат.

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6
Совокупный капитал  предприятия, млн.руб.	16 000	16 000	16 000	16 000	16 000	16 000
Собственный капитал, млн.руб.	16 000	14 000	12 000	10 000	8 000	6 000
Рентабельность по EBIT, %	28	28	28	28	28	28
Ставка банковского кредита (без учета риска), %	21	21	21	21	21	21
Ставка банковского кредита (с учетом  риска), %	21	22	24	26	28	30

БИЛЕТ 22

1.Управление производственными рисками. Обзор рисков современного производства

2.Портфель состоит из 350 акций фирмы А, 500 акций фирмы В и 1150 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций соответст­венно 20, 50 и 15 долл. Ожидаемая доходность акций фирмы А составляет 17%, фирмы В – 15%, фирмы С – 10% годовых. Определите ожидаемую средневзвешенную доходность  портфеля.

3.Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций А и В в зависимости от общеэкономической ситуации:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность А, %	Доходность В, %
Быстрый рост экономики (оптимистическая оценка)	0,10	18	16
Умеренный рост экономики (наиболее вероятная оценка)	0,60	14	11
Нулевой рост экономики (пессимистическая оценка)	0,30	8	5

1.Рассчитайте наиболее вероятную доходность каждого актива (k_ml), среднеквадратическое отклонение (σ_с), коэффициент вариации  (CV).

2. Каковы ваши рекомендации инвестору по вложению средств?

БИЛЕТ 23

1.Риски инновационной деятельности предприятия

2.Имеются данные о трех ценных бумагах. Первая бумага — обли­гация компании АА с погашением через 15 лет; вторая — кратко­срочный государственный вексель с погашением через 90 дней; тре­тья — государственная облигация с погашением через 15 лет. Из­вестно, что доходность каждой ценной бумаги либо 6%, либо 7,5, либо 9,2%. Распределите эти доходности между упомянутыми цен­ными бумагами. Дайте объяснение вашему выбору. Что характери­зуют (с позиции риска) разницы между значениями доходности?

3.Портфель состоит из 750 акций фирмы А, 500 акций фирмы В и 1150 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций соответст­венно 20, 50 и 15 долл. Ожидаемая доходность акций фирмы А составляет 17%, фирмы В – 15%, фирмы С – 10% годовых. Определите ожидаемую средневзвешенную доходность  портфеля.

БИЛЕТ 24

1.Управление производственными рисками организации

2. Предприятие ООО «Катран» имеет следующие показатели за период (тыс.руб.):

Выручка от продаж – 298 000

Переменные затраты – 142 000

Постоянные затраты – 110 000

Прибыль от продаж – 46 000.

1.Определите значения операционных рычагов и выявите наиболее рисковые факторы.

2.Чему равен критический объем продаж предприятия?

3.Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций А и В в зависимости от общеэкономической ситуации:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность А, %	Доходность В, %
Быстрый рост экономики (оптимистическая оценка)	0,20	17	13
Умеренный рост экономики (наиболее вероятная оценка)	0,60	14	11
Нулевой рост экономики (пессимистическая оценка)	0,20	8	9

1.Рассчитайте наиболее вероятную доходность каждого актива (k_ml), среднеквадратическое отклонение (σ_с), коэффициент вариации  (CV).

2. Каковы ваши рекомендации инвестору по вложению средств?

БИЛЕТ 25

 1.Управление финансовыми рисками: классификация рисков, методы управления, эффект финансового рычага

2.Портфель инвестора состоит из 500 акций фирмы А, 800 акций фирмы В и 1150 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций соответст­венно 20, 50 и 15 долл. Ожидаемая доходность акций фирмы А составляет 15%, фирмы В – 12%, фирмы С — 8% годовых. Определите ожидаемую средневзвешенную доходность  портфеля.

3. Определите эффект финансового рычага по европейской концепции для различных вариантов структуры пассивов по двум возможным схемам кредитования:

1)  при безрисковой ставке процента по кредиту;

2) при ставке кредита с учетом риска.

Дайте графическую интерпретацию решения задачи, построив график зависимости эффекта финансового рычага от соотношения заемных и собственных источников. Проанализируете полученный результат.

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6
Совокупный капитал  предприятия, млн.руб.	20 000	20 000	20 000	20 000	20 000	20 000
Собственный капитал, млн.руб.	20 000	18 000	16 000	14 000	12 000	10 000
Рентабельность по EBIT, %	26	26	26	26	26	26
Ставка банковского кредита (без учета риска), %	21	21	21	21	21	21
Ставка банковского кредита (с учетом  риска), %	23	24	25	26	28	30

 Методические рекомендации по выполнению контрольных заданий

Пояснения к заданиям билета. Определение ожидаемой доходности активов. Например, предпринимателю необходимо выбрать лучший из двух альтернативных финансовых активов, если имеются следующие данные:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность А, %	Доходность В, %
Быстрый рост экономики (оптимистическая оценка)	0,20	14	13
Умеренный рост экономики (наиболее вероятная оценка)	0,60	16	17
Нулевой рост экономики (пессимистическая оценка)	0,20	18	21

Как любая вероятностная категория риск может быть оценен по-разному.

Но какой бы мерой оценки не пользовался инвестор, ему необходимо оценить ожидаемую доходность актива. Чаще всего делают три оценки: пессимистическую (k_p), наиболее вероятную (k_ml), оптимистическую (k_o).

Наиболее общей мерой риска, ассоциируемого с данным активом, может служить размах вариации ожидаемой доходности (R), рассчитываемый по формуле: R = k_o – k_p.

Из представленных расчетов видно, что оба финансовых актива имеют примерно одинаковую наиболее вероятную доходность, однако второй из них может считаться в два раза более рисковым.

Далее проведем следующие аналитические процедуры:

1.рассчитаем наиболее вероятную доходность каждого актива:

(актив А) k_ml = p_{i =}  14 0,2 + 16 0,6 +18 0,2 = 16%

(актив В) k_ml = p_{i =}  13 0,2 + 17 0,6 +21 0,2 = 17%

2.рассчитаем среднеквадратическое отклонение (σ_с):

(актив А) σ_{с =} p_i =  (14-16)²  0,2 + (16-16)²  0,6 + (16-18)²  0,2 = 1,26%

(актив В) σ_{с =} p_i =  (13-17)²  0,2 + (17-17)²  0,6 + (21-17)²  0,2 = 2,53%

3.рассчитывается коэффициент вариации  (CV):

(актив А) CV =   =  = 0,079 (7,9%).

(актив В) CV =   =  = 0,149 (14,9%).

Таким образом, вариант В является более рискованным по сравнению с вариантом А почти в два раза.

Пояснения к заданиям билета. Операционные рычаги в деятельности предприятия. Операционные рычаги – параметры, связывающие процентное изменение прибыли с процентным изменением одного из факторов прибыли.

К операционным рычагам относят:

1. Операционный рычаг
2. Ценовой рычаг
3. Рычаг переменных затрат
4. Рычаг постоянных затрат

Традиционно первым выделяют производственный рычаг, показывающий насколько чувствителен показатель прибыли к изменению объема продукции и продаж. Рассчитывается этот показатель как отношение валовой маржи к прибыли:

ОР_{пр =  =}

Ценовой рычаг – связывающий процентное изменение прибыли с процентным изменением цены продукции. Рассчитывается он как отношение выручки к операционной прибыли:

ОР_{ц =}  

Рычаг переменных затрат – один из операционных рычагов, связывающий процентное изменение прибыли с процентным изменением величины переменных затрат.

ОР_{перем =}  

Рычаг постоянных затрат связывает процентное изменение прибыли с процентным изменением постоянных затрат. Он рассчитывается как отношение постоянных затрат к операционной прибыли, взятое со знаком «минус»:

ОР_{пост =}  

По итогам расчетов можно сопоставить все значения полученных операционных рычагов и выявить наиболее рисковые факторы. Например, получены следующие данные:

• эффект производственного рычага 2,42%
• эффект ценового рычага 7,58%
• эффект рычага переменных затрат – 5,15%
• эффект рычага постоянных затрат – 1,42%.

Итак, наиболее опасным для предприятия является фактор изменения цен. В то же время он является и самым мощным ресурсом, способным содействовать росту прибыли. Наименее рискованным является фактор постоянных затрат. Такие расчеты следует проводить каждый отчетный период и отслеживать рост или изменение состава наиболее рисковых факторов деятельности предприятия.

Пояснения к заданиям билета. Эффект финансового рычага.

Для определения эффекта финансового рычага введем некоторые обозначения:

Пусть CК — средний собственный капитал, ЗК — средний заемный капитал,

Пр – прибыль  после уплаты издержек за пользование заемными средствами,

I — фактические процентные издержки.

Введем показатели согласно данным определениям:

K =  CК + ЗК — средний инвестированный капитал;

EBIT = Пр + I — прибыль от инвестиций, или валовая прибыль до налогообложения и уплаты налога на прибыль (валовый финансовый результат);

Рск =  Пр / CК — рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения;

Рк=Ра = EBIT / K —  рентабельность всего инвестированного капитала, то же что и рентабельность активов по валовой прибыли.

i = I / ЗК — цена заемного капитала.

Отсюда имеем: Пр + I = Ра * (СК + ЗК),   I = i * ЗК.,

Пр +(i*ЗК) = Ра * (СК + ЗК), далее разделим каждое слагаемое на СК и после преобразований получим:

ЭФР = плечо * дифференциал финансового рычага

Плечо финансового рычага это отношение заемного капитала к собственному: ЗК/СК

Дифференциал финансового рычага представляет собой разницу между валовой рентабельностью активов и ссудным процентом (по EBIT).

Чаще используется формула для определения ЭФР следующего вида (европейская концепция оценки риска):

ЭФР = (1–Нс) * (Ра–Rзк)*ЗК/СК

Нс – ставка налога на прибыль,

(1–Нс) – налоговый корректор,

Ра – рентабельность активов за период,

Rзк – ставка по кредитам или средняя ставка стоимости заемного капитала, %,

(Ра–Rзк) – дифференциал финансового рычага.

Таким образом, при наличии заемного капитала финансовый рычаг положителен в том случае, когда дифференциал финансового рычага положителен, т.е. когда рентабельность инвестированного капитала, характеризующая эффективность деятельности предприятия независимо от источников ее финансирования, превышает цену заемного капитала.

Пояснения к заданиям билета. Средневзвешенная стоимость капитала организации или средневзвешенная доходность инвестиционного портфеля.

Инвестор определяет средневзвешенную стоимость капитала организации или средневзвешенную доходность инвестиционного портфеля используя модель WACC (Weighted Average Cost of Capital):

WACC =  , где

di – доля i – го источника в общей стоимости капитала или портфеля;

r_{i –}  стоимость i-го источника.